不僅股權市場感受到強烈的監管收緊信號，交易所債券市場也處于從嚴監管的環境。在交易所持續強化一線監管下，監管層連續多年對存在較大問題的發行人進行專項現場檢查，規范發行人募資行為，保護了債券持有人的合法權益，有效防范可能出現的違法違規行為和債券違約風險。

    自2015年公司債新政以來，交易所債券市場發展迅速。一方面監管層簡化發行審核流程，取消公司債券公開發行的保薦制和發審委制度，將原來限于境內證券交易所上市公司、發行境外上市外資股的境內股份有限公司、證券公司的發行范圍擴大至所有公司制法人，市場化的制度改革提升了債券市場服務實體經濟的能力；另一方面，企業的快速擴容導致了部分發行人以及托管人對募集資金的使用存在很多不規范之處，打亂了市場的運行秩序，為改變這一現狀，監管層“寬進嚴管”，在促進市場發展的同時加強監管。

    市場參與各方都看到，交易所強化了對房地產和過剩產能行業債券發行人的監管，采取有針對性的問詢和監管措施，要求發行人披露募集資金使用的詳細情況、財務和資產情況、主要業務經營指標、非經營性往來占款或資金拆借等重大事項。同時，交易所還加大對私募債券的監管力度，使之與公募債券要求保持一致。而針對有較大問題的企業，證監會通過派出機構開展專項現場檢查，對募集資金挪用或轉借他人、使用募集資金購買理財產品、未準確披露募集資金使用信息、關聯方交易披露不完整的發行人，以及未勤勉盡責的托管人采用了出具警示函、監管談話、責令改正等行政監管措施。過去三年間，上百份行政處罰書一一下發，進一步提高了發行人規范運作意識和水平，受托管理人的執業能力有所增強。

    此外，監管從嚴查處債券市場違法違規行為的態度，也讓不少試圖在公司債渾水摸魚的發行人有所忌憚。圣達威欺詐發行私募債券案的刑事判決開啟了中小企業欺詐發行私募債追究刑事責任的先河，形成極大的威懾，也要求承銷商在發行環節和后續受托管理過程中，對發行人資質真實性與合規性更加關注。

    可以預期，證監會和交易所事中事后監管和事前審核的聯動機制，將持續貫穿在交易所債券市場發展始終，且從嚴態勢不改。未來監管審核的重點將是對企業財務造假和涉嫌欺詐發行的行為嚴格審查，目的是消滅一切可能引發市場大幅波動的系統性風險，以進一步完善風險監測與防控機制。