在剛剛過去的一季度，A股市場經歷了內外因素的重重挑戰，三大股指全線收跌，市場資金整體持觀望態勢。展望二季度，大多數機構認同的觀點是：當前估值經歷前期的大幅回調，已步入合理區間；“穩增長”政策將集中發力對沖疫情影響，因而仍是市場投資主線之一。

    “穩增長”政策對沖疫情影響

    海通證券首席策略分析師荀玉根表示，從市場表現看，經歷3月28日早盤的下跌后，市場慢慢回升，上證指數一周累計上漲2.2%，說明疫情對資金情緒面的沖擊已初步消化。荀玉根預計，局部疫情將逐漸得到控制，“穩增長”政策將繼續加碼，最終能對沖疫情的影響。

    中信證券策略團隊表示，本輪疫情意外影響“穩增長”節奏，二季度政策加碼的緊迫性明顯上升，預計政策將從全面鋪開轉向集中發力。

    具體而言，中信證券認為，二季度的“穩增長”政策會更加聚焦：預計針對零售、餐飲、物流、旅游、酒店等疫情受損行業將推出更大力度的減稅降費；針對相關服務性行業中因疫情導致就業和收入嚴重受損的群體，有望推出更大力度的直接補貼；同時，針對地產開發商的融資或給予更直接的支持，并因城施策調整房地產領域的限制性政策。

    市場悲觀預期或已扭轉

    自去年12月以來，A股市場持續調整，海通證券表示，本輪調整的時間和空間已比較可觀，當前A股估值處于歷史偏低位，市場修復的力量正在累積。

    中信證券認為，當前市場對經濟的擔憂自年初以來持續存在，但悲觀的預期已達極致，二季度經濟大概率呈先抑后揚走勢。海外風險因素的擔憂高峰已過，目前投資者的倉位和持倉結構已充分調整，A股市場賣壓明顯釋放。

    光大證券策略團隊表示，4月份市場可能會有比較積極的表現，一方面一季報業績仍是市場的支撐因素，另一方面政策等因素也會促使風險偏好逐漸修復。短期來看，一季報業績超預期個股可能會有不錯的表現，推薦關注“穩增長”（建筑、建材、地產等板塊）以及消費（白酒、醫藥、家電、零售等行業）兩條主線。

    聚焦“穩增長”“低估值”

    國泰君安證券策略團隊研判，年初以來市場估值下殺，投資重點應聚焦低風險特征股票，行業配置方面建議聚焦“穩增長”、上游通脹和消費板塊三條主線：“穩增長”條線看好公共投資等方向，如光伏、風電、電力運營、電網、建筑等；上游通脹條線看好煤炭、化工資源品；消費條線看好盈利反轉和穩定性品種，如生豬、白酒等。

    海通證券建議，二季度重點關注“穩增長”政策相關的兩個方向：一是金融地產。本輪行情中，銀行地產的超額收益已很明顯，但目前大金融板塊整體估值依然處于底部，金融地產未來仍有上漲空間。二是新基建如低碳經濟、數字經濟等板塊彈性會更大。海通證券表示，新基建是短期穩增長與中長期經濟結構調整的平衡點，尤其是低碳經濟中的光伏風電、數字經濟中的云計算數據中心等，二季度潛力更大。