因為業績太好，一只港股基金剛成立沒多久就要面臨清盤，凸顯基民和專業機構投資者對于港股市場的強烈預期差。

    證券時報記者發現，幾乎在發布連續48個工作日低于5000萬規模后，一只業績優秀、主打港股的次新基金，或已避免滿50日即遭清盤的風險。業內人士認為，這種反差現象顯示基民對港股的恐慌情緒已到了市場反轉的臨界點，踏空的基民對不斷上漲的港股基金仍存疑慮，更多的則在大底部中做小波段。

    證券時報記者注意到，今年業績表現較好的港股基金，幾乎清一色在產品發行、入市時間上采取了“擇時”，許多3、4月份才入市的港股新基金實際上在去年7、8月已拿到產品批文，有的港股基金產品拿到批文后足足耐心等待了9個月。基金公司主動“雪藏”產品，為基金持有人挑選港股大底，也顯示出港股的戰略性布局機會已經顯現。

    不是業績不好險遭清盤

    只因踏空基民“不上車”

    6月10日，華南某大型公募基金或已松了一口氣，該公司旗下剛成立不久的一只港股主題基金將避免踏空者“不上車”，由此引發次新基金成立即清盤的尷尬與風險。

    就在數日前，也就是6月8日，這家基金公司針對旗下某港股主題基金發布清盤提示風險的公告稱，截至2022年6月7日，該基金已連續48個工作日基金資產凈值低于5000萬元。這意味，是否清盤將取決于后面兩個工作日的規模表現。

    根據《基金合同》的規定，《基金合同》生效后，連續50個工作日出現基金資產凈值低于5000萬元情形的，基金合同終止，不需召開基金份額持有人大會。若截至2022年6月9日日終，該基金的基金資產凈值連續50個工作日低于5000萬元，則觸發上述《基金合同》規定的終止情形，《基金合同》應當終止，基金管理人將根據相關法律法規、《基金合同》等規定對該基金進行清算。

    上述港股基金面臨的規模萎靡乃至清盤風險，是否因為基金業績太差導致基金持有人信心不足？

    否也！證券時報記者注意到，據截至2022年6月10日收盤后的最新凈值數據，上述港股主題基金今年以來的基金凈值收益率為14%，最近一個月該基金的凈值漲幅更是高達23%。

    規模低于五千萬有內情

    基民賺近3個點即開溜

    既然業績非常不錯，且該基金在這波震蕩行情中一直處于賺錢狀態，那么基金產品為什么出現連續48個工作日的基金資產凈值低于5000萬元？

    證券時報記者注意到，上述某港股主題基金成立于2022年3月3日，成立時資金規模為2.26億元。這只基金在6月8日發布的公告顯示，截至2022年6月7日，基金已連續48個工作日基金資產凈值低于5000萬元。這就意味著，這只規模2.26億元的次新基金，剛成立滿16個工作日，就出現了資金大規模贖回，被贖回比例高達78%。而根據公告信息，可以推測，該基金被資金贖回后，導致其規模低于5000萬元的最晚時間為今年3月24日。

    3月24日這一時點，在該基金的業績中隱藏著什么樣的信息呢？根據披露的凈值數據，該基金在3月22日、3月23日連續創出了基金成立以來的小高點，3月22日該基金凈值上漲了2.8%，3月23日又上漲了2.25%，連續兩日上漲后，這只港股主題基金截至3月23日的凈值為1.0298元，此時距離該基金成立約15個工作日。

    也就是說，當這只港股主題基金運作了15個工作日后，截至3月23日收盤，它的基金累計收益率為2.98%。證券時報記者同時注意到，3月23日該基金上漲2.25%的同時，恒生科技指數當日收盤卻留下一根長長的上影線。有業內人士分析，這近3個點的正收益，給基金帶來的不是規模的穩步增長，可能反而刺激了資金做短線的欲望。

    實際上，在獲得近3%正收益的第二日，市場就開始再次向下波動了。3月24日，恒生科技指數大跌約3%，3月25日恒生科技指數更是出現約5%的跌幅。考慮到上述某港股主題基金與恒生科技指數之間的相關度較高，在該基金已于3月23日獲得成立后近3%的正收益，3月24日恒生科技指數大跌3%，在相當程度上刺激了短線投資者選擇落袋為安。

    最長“雪藏”達9個月

    基金主動擇時等候大底

    基民在大底部做小波段的操作行為，顯然并無太大意義。事實上，今年成立的許多港股主題基金，實際上都代表著基金在情緒和指數點位上的主動“擇時”。

    基金凈值數據顯示，在基民恐慌情緒的掩蓋下，今年內成立的許多港股基金都已在近期開始收獲正收益。德邦港股通成長精選基金、安信港股通精選基金在今年3、4月相繼成立，截至目前累計收益率都已達到7%；浦銀安盛中華交易服務基金今年3月成立后，至今收益率也達到8%。

    證券時報記者發現，這些取得開門紅的港股基金，實際上都是基金公司在港股點位、市場情緒上進行擇時的結果。盡管上述港股主題基金都是今年3、4月成立的次新基金，但這些基金實際上也都是“老產品”。

    按照基金披露的信息，浦銀安盛中華交易服務基金在2021年6月就已拿到監管許可的批文，但基金公司依然“耐心”等待足足5個月，才將該產品拿出來開售，而真正進入港股的時間更是拿到產品批文后的8個月。

    作為一只與基金公司利益捆綁的發起式基金，安信港股通精選基金中約61%的資金都來自安信基金公司的自有資金，這只港股主題基金在主動擇時上就更有動力和責任。安信港股通精選基金在去年7月就已拿到產品批文，基金公司主動“雪藏”該產品至今年1月中旬，而該港股主題產品真正開始成立并進入港股的時間是今年4月中旬，也意味著安信基金為了給這只利益捆綁的發起式基金選擇一個安全有效的投資時間，耐心等待接近9個月。

    “基金在個股上不太喜歡擇時，但是在宏觀層面和大趨勢面前還是會主動擇時。”深圳一家中型基金公司市場部人士向證券時報記者直言，在市場趨勢已經非常明顯變弱的情況下，基金公司不太愿意把已經拿到批文許可的新基金推向市場，基金公司也希望能夠為基金經理提供一個比較好的運作位置。基金公司“雪藏”某些產品并在合適的市場點位向市場募集資金并進入股票市場，與許多基金在市場高點限制申購、市場底部放開申購具有同樣的運作邏輯。