■擇遠

    突擊交易在資本市場多年存在，一些公司多年來反復使用年末突擊交易手段，市場對此也存在比較大的質疑。日前，滬深交易所就強化對上市公司年末突擊交易監管表態，并表示將考慮從多個方面繼續強化對這一行為的監管。

    突擊交易主要是指上市公司在經營業績不理想，甚至可能出現虧損的情況下，通過在年末臨時性構造缺乏交易背景和商業實質的交易，實現賬面利潤的扭虧為盈或大幅增長。突擊交易主要集中于高溢價出售資產、債務重組、減值準備計提轉回、變更會計估計、不當實施會計科目重分類等行為，涉及會計處理、評估作價、關聯關系認定等多個方面。

    這一行為，粉飾了上市公司真實的財務數據，掩蓋了上市公司生產經營出現的風險和危機，規避了風險警示等資本市場向投資者揭示風險的制度安排，扭曲了市場正常的估值體系，妨礙了喪失經營能力上市公司的及時市場出清。因此，需要高度重視年末突擊交易的負面影響和市場危害。

    對于這些問題，滬深交易所主動出擊，加大“刨根問底”式監管力度。比如，深交所對存在2017年年底突擊通過資產處置、突擊性債務重組等交易調節利潤的公司進行重點關注，對缺乏商業實質的資產出售、突擊性債務重組、會計估計以及會計政策變更、資產減值準備計提及轉回等行為嚴格監管。

    上交所通過“刨根問底”式監管問詢，揭示上市公司實施突擊交易的真實意圖，還原上市公司真實的業績情況，矯正違反會計準則及隱瞞關聯交易等違規行為，提示投資者關注交易風險和市場風險，并以此引導上市公司做好主業、提升質量，推動形成優勝劣汰的市場格局，切實維護資本市場的穩定運行和良性發展。

    同時，結合以往的監管實踐，堅持實質性和聯動式監管，敢于透過交易問本質，注重發揮會計師和評估師等中介機構作用，努力發揮一線監管規范、遏制、警示和矯正作用。經過努力，數家明顯不具備交易實質、故意隱瞞關聯關系的公司，終止交易或不再確認利潤。大部分實施突擊交易的公司股價走勢平穩，一些業績不佳的公司股價出現下跌，未形成類型化、題材化的概念股炒作。

    筆者認為，滬深交易所通過主動監管，持續向市場傳遞監管要求，明確監管態度，維護了市場秩序，凈化了資本市場環境，對于維護資本市場穩定健康發展將會起到良好作用。同時，滬深交易所持續強化上市公司年末突擊進行利潤調節行為的監管，對提升上市公司財務信息披露質量，保護投資者尤其是中小投資者的合法權益，具有重要作用。