23日晚，新華百貨發布公告稱，公司董事會否決了一項近10億元的巨額現金分紅的臨時提案。

    根據新華百貨公告，公司于2018年2月22日收到股東上海寶銀創贏投資管理有限公司及其一致行動人上海兆贏股權投資基金管理有限公司向公司發來的關于提請在年度股東大會上增加三項臨時提案的函件。其中，關于公司2017年度利潤分配的提案提議：用2017年末公司未分配利潤（12.54億元）的80%向全體股東進行現金紅利分配，扣稅前向全體股東每10股派發現金紅利人民幣44.5元，每股派發現金紅利人民幣4.45元。不過，包括該提案在內的三項臨時議案均遭到了新華百貨董事會的抵制，董事會拒絕將其提交股東大會審議。

    應該說，寶銀系的提案遭到新華百貨董事會的否決，這并不令人奇怪。近年來，寶銀系與新華百貨當前控股股東物美控股之間的控制權之爭早已是鬧得滿城風雨。目前二者的股權也非常接近。新華百貨2017年年報顯示，新華百貨控股股東物美控股及其全資子公司（一致行動人）物美津投合計持股比例為32.92%，而寶銀系的持股比例32.19%。

    不過，撇開控股權之爭不談，就事論事，新華百貨董事會對寶銀系提議的2017年度利潤分配方案的否決是有道理的。寶銀系提議的每股派發現金紅利4.45元的現金分紅方案，相對于新華百貨上周末21元的股價來說，確實算得上是高派現，是給予了股東以豐厚的投資回報。這種做法甚至符合目前管理層鼓勵上市公司現金分紅、給投資者以現金回報的精神，但寶銀系提出的現金分紅方案，明顯有將上市公司利潤吃光分光的嫌疑。

    寶銀系提出高派現的現金分紅方案并不難理解。因為通過高派現，寶銀系可以獲得一筆豐厚的投資回報。從2017年新華百貨股價的表現來看，雖然沒有出現大幅下跌，但這一年新華百貨的股價總體還是回落了，意味著這一年寶銀系投資新華百貨是虧損的。而根據寶銀系提出的高派現方案，寶銀系可以得到3.2億元左右的股息紅利收入。這對于寶銀系來說無疑是一個補償。

    但這樣的高派現明顯超過了新華百貨的盈利能力。根據新華百貨2017年年報，該公司2017年全年的凈利潤1.07億元，一次性派現近10億元的紅利，相當于分掉了新華百貨10年的利潤，這是對新華百貨盈利能力的嚴重透支。而且，一次性分掉10億元的紅利，耗去新華百貨全部家底的80%，這基本上就是吃光分光，完全沒有為新華百貨未來的發展著想。

    而根據新華百貨董事會的披露，2018年公司將實施包括購買房產開立大型綜合購物中心、銀川市東門購物廣場項目建設、超市和電器業態共21家各類店鋪開立等投資項目，以及歸還銀行借款和各業態老店調改等發展舉措，都需要大量的投資建設資金及運營資金，資本性投入較大，實施上述項目的資金來源主要以自有資金及銀行融資等途徑籌集。在此情況下，如果不顧公司現金流的實際承受能力而貿然實施近10億元的巨額現金分紅，確實對新華百貨下一步的發展不利。

    因此，對于上市公司的利潤分配，不能一味追求高派現。雖然高派現可以給予投資者以更多的投資回報，但這種高派現需要兼顧到公司發展對現金的需求，不能危及到公司的下一步發展。實際上，對于上市公司來說，給予投資者真正的投資回報，不是現金分紅也不是送轉股，而是上市公司優秀的業績與良好的成長性。這將會推動公司股價的穩步上漲，并帶給投資者財富的增加。所以在上市公司現金分紅問題上，不能一味追求高派現，而是要量體裁衣，既要回報投資者，又要兼顧公司發展的需要。因此，寶銀系提議的2017年新華百貨高派現議案確實存在不妥之處，遭到新華百貨董事會的否決并不冤枉。