安寧

    6月24日，證監會發布了兩份行政處罰決定，一份是對獐子島公司信息披露違法違規案作出行政處罰及市場禁入決定，一份是對內幕交易“健康元”股票案作出行政處罰。這兩份行政處罰決定透露出的幾個關鍵詞引起了筆者的關注：終身市場禁入、36億余元的罰沒款以及衛星定位數據的應用等。筆者認為，這幾個關鍵詞透露出了明確的監管信號，資本市場多維度執法監管體系強勢升級，打擊股市違法違規行為將更加智慧、更加高效、更加精準。

    首先，在打擊資本市場違法違規行為過程中，充分利用現代科技手段，不斷為監管賦能，大幅提升監管的效率和水平，“智慧執法”將成為未來打擊資本市場違法違規行為的重要方式和手段。

    在此次對獐子島公司信息披露違法違規案的查處中，證監會就借助衛星定位數據，對獐子島公司27條采捕船只數百余萬條海上航行定位數據進行分析，委托兩家第三方專業機構運用計算機技術還原了采捕船只的真實航行軌跡，復原了公司最近兩年真實的采捕海域，進而確定實際采捕面積，并據此認定獐子島公司成本、營業外支出、利潤等存在虛假。

    據此，證監會依法對獐子島公司信息披露違法違規案作出行政處罰及市場禁入決定，對獐子島公司給予警告，并處以60萬元罰款，對15名責任人員處以3萬元至30萬元不等罰款，對4名主要責任人采取5年至終身市場禁入。

    筆者認為，這份行政處罰決定不僅揭開了獐子島扇貝頻頻“跑路”的真相，更重要的是監管部門利用科技手段大大提升了執法效率，而這種科技手段的應用也將在今后一些較隱蔽案件的查辦中發揮積極作用，有力打擊證券市場違法行為。

    其次，在新證券法實施的背景下，資本市場法治供給更加充足，內幕交易、財務造假等行為將面臨著天價罰單。

    6月24日，證監會發布的另一份處罰決定是對汪耀元、汪琤琤內幕交易“健康元”股票案作出行政處罰，罰沒款合計36億余元。

    這份罰單雖然已經金額巨大，但其處罰依據還是根據2005年修訂的證券法。如果按照新證券法的處罰力度，罰款就不僅僅是36億元了。根據新證券法，對內幕交易的罰款從違法所得的1倍至5倍提高到1倍至10倍；對于沒有違法所得或違法所得不足50萬元的，罰款金額提高到50萬至500萬元，原規定相應情形下的罰款金額僅為3萬元至60萬元。

    筆者認為，大幅提高的證券違法違規成本將使違法者切身體會到“敬畏法律”的必要性。

    最后，在高效、精準打擊資本市場違法犯罪的同時，后續的民事追償和刑事懲戒體系建設也取得實質性進展。

    從發達國家經驗看，資本市場不法行為者，一怕坐牢，二怕被大眾投資者訴訟索賠。

    中國證監會主席易會滿近日接受采訪時表示，將和有關方面一起行動，一方面抓緊推進中國特色的證券集團訴訟制度落地，充分發揮投資者保護機構作用，既讓投資者得到補償，又能有效避免濫訴；另一方面，繼續加大工作力度，推動刑法修訂，大幅提高證券期貨犯罪的刑期上限和罰金標準，讓違法犯罪者承擔應有的責任。

    行政執法、民事追償和刑事懲戒相互銜接、互相支持的多維度體系將對造假者形成有效震懾。

    筆者認為，打擊資本市場違法違規行為，“嚴”字當頭的執法主基調不會改變，改變的是不斷完善的民事追償和刑事追責機制、不斷升級的科技監管的執法手段，這些將構成權威高效、立體多元的資本市場執法體系，保障我國資本市場沿著法治誠信的道路行穩致遠。