——專訪畢馬威中國首席經濟學家康勇

    本報記者 閆立良

    8月24日，創業板注冊制首批企業就將掛牌上市。近日，畢馬威中國首席經濟學家康勇在接受《證券日報》記者專訪時強調，改革并試點注冊制將塑造出一個全新的創業板，同時也會將其本就具有的促進產業升級、吸引更多上市資源、吸引境外資金的三大“硬核”功能進一步強化。

    “三創四新”定位準

    助力產業結構產業鏈雙升級

    “這有利于企業，特別是新經濟相關的企業更便利、快捷地獲得資本支持，提升要素效率，暢通國內循環和國際循環，助力我國傳統制造產業基礎再造和產業鏈升級。”說到創業板改革并試點注冊制，康勇給予了很高的評價。

    康勇認為，在定位方面，與科創板強調的“科技”不同，創業板強調的是“創新”，支持的是傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合的企業。注冊制下創業板和科創板的錯位發展，將有利于不同特色和定位的市場和板塊持續健康發展，進一步完善資本市場基礎制度，在更大范圍上、在更深層次上推動釋放資本市場活力和動力。

    自6月15日深交所正式開始受理創業板在審企業的首次公開發行股票、再融資、并購重組申請以來，截至8月19日，創業板改革并試點注冊制下擬IPO企業合計365家，其中18家首發企業完成新股發行。WIND統計數據顯示，這18家企業募資總額為200.7億元，行業主要分布于設備制造、醫藥、環保、新材料等，與“三創四新”相關。

    康勇表示，盡管我國的工業體系完整，產業鏈基礎深厚，但當前很多上游產品研發、關鍵零部件領域還嚴重依賴進口。面對當前不斷加大的地緣政治風險，這些關鍵零部件的缺失或將影響我國產業鏈和供應鏈的穩定性，阻礙工業生產、先進制造業和現代化服務業的長期發展。

    “創業板注冊制的落地，將有效實現高新技術產業和戰略性新興產業，以及傳統行業中具有高增長潛力的企業試點注冊制，在提升融資效率的同時，為相關產業創新發展、技術進步、產業結構升級注入資本力量。”康勇強調，創業板深入貫徹中央提出的創新驅動發展戰略，主要服務成長型創新型企業，支持傳統產業改造升級。通過完善多層次的金融市場，能夠充分發揮資本市場的樞紐作用，有效連接技術、資金和市場的資源配置，切實服務于實體經濟。

    包容性更強

    能夠吸引更多上市資源

    與其他板塊相比，創業板具有更強的包容性，能夠吸引更多上市資源。

    “面對當前全球愈趨復雜的國際形勢，在全球金融科技投融資熱度高漲的環境下，創業板注冊制的落地實施，將吸引優質、具有高增長潛力的企業在中國本土資本市場融資上市，為A股帶來更多的發展機遇，進一步提升市場活躍度。”康勇認為，在這個過程中，一行兩會和外匯局日前聯合發布的《關于金融支持粵港澳大灣區建設的意見》（下文簡稱《意見》）要引起足夠重視。

    《意見》從促進粵港澳大灣區跨境貿易和投融資便利化、擴大金融業對外開放、促進金融市場和金融基礎設施互聯互通、提升粵港澳大灣區金融服務創新水平、切實防范跨境金融風險等五個方面提出了26條具體措施。

    康勇表示，這26條措施的實施將深化大灣區內投資理財多樣化和資本流動便利化，逐步擴大粵港澳大灣區內人民幣跨境使用規模和范圍，推動人民幣在粵港澳大灣區跨境便利流通和兌換，為我國企業“走出去”開展投資、并購提供投融資服務，助力“一帶一路”建設，推動人民幣國際化進程，增強人民幣的國際競爭力。

    《意見》與資本市場緊密相連的改革措施包括：通過試點跨境理財通，促進居民個人跨境投資便利化；支持私募股權投資基金開展跨境投資試點；進一步擴大銀行業、證券業和保險業對外開放，在大灣區率先落地各項金融業對外開放措施，重點支持港澳銀行、證券期貨公司和保險公司等金融機構拓展發展空間；支持大灣區探索多樣化的金融支持科技發展模式，構建科技創新投融資體系。

    “基于自身的產業結構和技術優勢，粵港澳大灣區或將產生大量專注于金融科技的創新型中小企業，同時傳統金融企業亦可以充分利用互聯網思維和技術，與金融科技企業進行合作構建生態，向著智能化、精細化、輕型化和生態開放化的方向轉型。”康勇強調，隨著中國金融市場逐步放開，創業板也將為對國家創新驅動發展戰略有重大意義的紅籌企業提供更加便利的融資環境和優質的資金來源。

    境外資金增配是必然

    緊盯科技、消費和金融

    “從當前境外投資者持股流動市值來看，全球資本對美國市場的配置比例大于50%，而對于中國市場的配置比例僅為2%-4%，我們預計未來外資將繼續提升在中國市場上的配置比例。”康勇認為，在行業方面，外資青睞科技、消費及金融三大方向，對于集聚大量高新科技和戰略新興產業公司的創業板來說，成交或將更為活躍。隨著MSCI、富時羅素、標普道瓊斯三大國際指數將A股市場納入成分股，也將為A股和創業板市場帶來較為可觀的外資增量資金。

    康勇稱，深股通自2016年12月實施以來，成交規模不斷擴大，制度機制持續優化，跨境投資資本流動效率大幅提高，資本市場雙向開放的力度和范圍大大增加，同時提高了境內國際金融業一體化程度。

    他向記者展示了一組數據：深股通交易金額從2017年的9500億元，上升至2019年的4.7萬億元。從近三年的情況來看，外資借道深股通流入A股的凈買入資金分別為2017年的1367.65億元、2018年的1130.31億元和2019的1951.1億元；截至今年7月，北上資金通過深股通的凈買入額累計890.88億元，累計成交金額高達6.6萬億元。

    就創業板來看，根據深交所數據，深股通包含1221只在深交所上市的股票，其中創業板355只，占創業板上市公司總數的42.6%。WIND統計數據顯示，截至8月18日，通過深股通持有創業板股票的總市值約為2，127億元，占全部自由流通股比的2.44%，較2019年底的1.82%有所提升，但仍略低于深股通整體的2.65%。

    “深股通凈買入資金交易規模不斷增長，表明了該渠道資金跨境流通需求較大。”康勇認為，金融市場的對外開放不僅把國際資本和中國市場更為緊密地聯系在一起，也豐富了投資者結構，為中國市場帶來了更加成熟的國際投資機構。

    康勇強調，這些投資者一方面有助于提升我國金融業的整體專業水平，另一方面也有利于A股市場更有效率地發現具有價值的投資標的；另外北向長期投資者的引入，將進一步夯實長期價值投資理念，有利于“三創四新”企業能夠保持穩定的資金流，助力實體經濟長期發展。

（編輯 張偉 才山丹）