本報記者 張穎

    本周宏觀政策

    1、8月28日，在中國證券業協會成立30周年座談會上，證監會副主席李超就證券業發展指出了方向。李超提出了“五個堅持”，堅持回歸本源，提升服務實體經濟能力；堅持嚴守底線，強化合規風控意識和實施；堅持行穩致遠，加強行業文化和聲譽建設；堅持強基固本，努力提升專業服務能力；堅持擔當使命，發揮好自律服務傳導作用。

    2、財政部8月27日公布《2021年上半年中國財政政策執行情況報告》，通過該報告可管窺下半年財政政策走勢。報告指出，下一步將提升積極財政政策效能，加快下半年預算支出和地方政府債券發行進度，保持宏觀政策連續性、穩定性、可持續性，統籌做好今明兩年財政政策銜接，應對好可能發生的周期性風險，鞏固經濟穩中向好態勢，努力完成全年經濟社會發展主要目標任務。市場預計，經濟下行加大，下半年專項債發行將適當提速，以穩投資穩增長。

    3、8月25日，國資委召開中央企業結構調整與重組工作媒體通氣會，中國船舶集團副總經理錢建平在會上透露，“兩船”重組境內外反壟斷審查工作已全面完成，“兩船”重組各項工作進入到實質性操作階段。此外，8月24日上海市人民政府與中國船舶集團簽署合作協議。根據協議，中國船舶集團的總部將遷往上海，并加大在滬發展力度，加快在滬產業布局調整，大力推進船海創新資源在滬集聚發展，努力提升船海裝備產業發展能級以及產業鏈、供應鏈現代化水平，為服務國家戰略和助力上海城市發展作出更大貢獻。

    4、8月27日，中國互聯網絡信息中心（CNNIC）在京發布第48次《中國互聯網絡發展狀況統計報告》（以下簡稱《報告》）。《報告》顯示，截至2021年6月，我國網民規模達10.11億，較2020年12月增長2175萬，互聯網普及率達71.6%。十億用戶接入互聯網，形成了全球最為龐大、生機勃勃的數字社會。

    本周市場回顧

    1、股票市場

    A股市場：本周（8月23日-8月27日，下同），A股三大指數全線反彈，集體飄紅。上證指數累計周漲幅2.77%，報3522.16點，深證成指周漲幅1.29%，報14436.9點，創業板指周漲幅2.01%，報3257.07點。

    從申萬一級28個行業來看，本周有22個行業實現上漲，其中，采掘（12.19%）、有色金屬（11.36%）、電氣設備（7.1%）、鋼鐵（7.06%）、化工（5.44%）等行業指數周漲幅均超5%。另外，家用電器、通信和房地產等3個行業指數周跌幅均超2%。

    表：本周申萬一級28個行業市場表現

    制表：張穎

    港股市場：本周，港股有所反彈，恒生指數周漲幅達2.25%，報25407.89點；恒生科技指數周漲幅達7.25%，恒生國企指數周漲幅2.45%。興業證券分析認為，港股進入底部區域，逆境孕育機遇。建議把握港股底部區域，耐心逢低布局，隨著監管層加強與市場溝通以及后續政策優化，外資有望逢低增持中國優質資產。

    海外市場：美國三大股指全線上漲，標普500指數和納指續創歷史新高。道指漲0.69%報35455.8點，標普500指數漲0.88%報4509.37點，納指漲1.23%報15129.5點。本周，道指漲0.96%，標普500指數漲1.52%，納指漲2.82%。值得關注的是，頹廢近半年之久的中概股近期出現大幅反彈，數據顯示，美國散戶對中概股的一周購買量創下了5年來最高水平，其中對阿里巴巴的流入量最大。

    歐股收盤普遍上漲，德國DAX指數漲0.37%報15851.75點，法國CAC40指數漲0.24%報6681.92點，英國富時100指數漲0.32%報7148.01點。本周，德國DAX指數漲0.28%，法國CAC40指數漲0.84%，英國富時100指數漲0.85%。

    亞太主要股指多數收跌，日經225指數本周累計漲2.32%；韓國綜合指數周漲2.4%；澳洲標普200指數周漲0.37%；新西蘭NZX50指數周漲0.92%。

    2、債券市場

    8月第4周（8月23-27日），臨近月末，央行加大了逆回購，在逆回購與國庫現金助力下資金面穩定偏松，平穩跨月無虞。但受周三理財估值新規沖擊影響，債市出現波動。國債與國開債收益率整體上行，其中1年期國債收益率上行幅度較大，為5.53bp；10年期國開債收益率上行幅度較大，為2.73bp。另外，中證轉債指數上漲1.82%至406.75點，刷新六年新高。

    3、外匯市場

    本周五，美元指數跌0.38%報92.70，非美貨幣普遍上漲，歐元兌美元漲0.38%報1.1796，英鎊兌美元漲0.45%報1.3762，澳元兌美元漲1.08%報0.7314，美元兌日元跌0.22%報109.85，美元兌加元跌0.66%報1.2616，美元兌瑞郎跌0.71%報0.9112，離岸人民幣兌美元漲213個基點報6.4627。

    美債收益率普遍下跌，3月期美債收益率持平報0.066%，2年期美債收益率跌2.7個基點報0.225%，3年期美債收益率跌4個基點報0.427%，5年期美債收益率跌4.8個基點報0.807%，10年期美債收益率跌4.1個基點報1.313%，30年期美債收益率跌2.7個基點報1.922%。

    4、大宗商品

    COMEX黃金期貨漲1.41%報1820.5美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.04%報24.03美元/盎司。本周，COMEX黃金期貨漲2.05%，COMEX白銀期貨漲3.97%。美聯儲主席鮑威爾講話偏鴿派，美元指數承壓，提振黃金創近四周新高及兩周最大漲幅。

    國際油價全線上漲，美油10月合約漲1.85%，報68.67美元/桶。布油11月合約漲2.19%，報71.72美元/桶。本周，美油10月合約漲10.51%，布油11月合約漲10.06%。美國墨西哥灣石油生產受到颶風影響，已經或正在關閉生產的主要生產商包括英國石油、殼牌、雪佛龍。

    倫敦基本金屬多數上漲，本周，LME銅漲4.24%，LME鋅漲2.01%，LME鎳漲2.94%，LME鋁漲4.22%，LME錫漲4.49%，LME鉛漲1.58%。

    機構投資觀點

    興業證券：A股以結構性行情為主，應防三方面風險。對于年內剩余時間的A股市場，整體上將以結構性行情為主。首先，增量資金入場趨緩。其次，目前市場的高景氣方向估值，普遍已達到歷史高位，交易擁擠程度較高。再次，年內剩余時間中可能導致市場波動增加的擾動項并不少。

    近期A股出現的大幅回調，一方面，是市場對政策涉及領域的負面預期，產生了一定程度的催化作用。不確定性的增加，也加速了外資流出。另一方面，則是相關標的估值提升后，部分資金提前進行獲利了結。下半年投資應特別防范來自三方面的風險：一是美債收益率上行風險，二是大國博弈風險，三是信用債風險，相關擾動將給對應板塊帶來不小的調整壓力。

    國泰君安：市場將重回上行通道，配置重點在中盤藍籌。宏觀波動放大信號與噪聲，沿著無風險利率下行的脈絡繼續看多市場。7月下旬以來，市場出現一定程度的調整，但再次回到3500點以上。震蕩的背后，主要在于宏觀信號與噪聲的混淆。回顧市場，我們看到了雙減、房地產政策疊加反壟斷引發對未來政策風險擴散的擔憂，但與此同時也看到了培育內需、強化基礎研究、兼顧公平與效率等一系列政策的落地。我們看到了北上資金在部分時段單日凈流出超過百億，但也看到了博弈型的“賣”與配置型的“買”，以及凈流出占持股市值比例不足0.5%的事實。我們認為，在調整與反彈的過程中，積極的信號正在逐步形成：盡管經濟動能弱化，分子端盈利有所承壓，但隨著風險偏好的企穩，疊加無風險利率的下行，市場正在重回上行通道。

    中信證券：9月份是布局四季度行情的最佳窗口。預計國內經濟將在8月份見底后逐月修復，政策糾偏和輿情規范有利于改善風險偏好，信用風險亦將有序釋放，A股將在9月份迎來布局四季度行情的最佳窗口，建議堅持成長價值均衡配置，并強化對價值板塊的左側布局。

（編輯 才山丹）