全民在等待，等待大A股春天的到來。

    誰料春天沒來，奇葩“兜底聲明”來了。

    10月17日凌晨，利亞德董事長李軍發表“兜底聲明”，鼓勵員工增持公司股票，并承擔兜底保證只賺不賠。“振興中國股市是促進消費和中國經濟增長的不二選擇，堅信中國經濟的光明前景，堅信黨和政府的睿智、高瞻遠矚和超強執行力，一定會讓股市成為提振經濟的發動機、印鈔機并救投資者于水火！”他在聲明中寫到。

    “兜底聲明”一出，10月17日利亞德股價開盤直奔漲停，報收7.3元/股，漲幅9.94%。“18日，A股暴跌開盤，利亞德依舊高開高走，上午漲幅超過7%。18日，A股暴跌2.94%，利亞德依舊大漲4.11%。“

    然而，一日漲停，無法掩蓋這只中國照明明星股業績放緩、股價暴跌的現實——從高點暴跌至今，利亞德已跌去六成，市值縮水258億元，此前增持利亞德的員工已浮虧近32%。

    還是那句老話：股市有風險，接盤需謹慎。

    01“馬”失前蹄

    曾經的利亞德是A股市場不折不扣的白馬股。

    利亞德總部位于中關村，是集設計、生產、銷售及服務為一體的LED顯示屏和LED發光產品應用的專業公司。從2008年的奧運會開幕式到九三閱兵、朱日和閱兵，從APEC會議到春晚，從機場到火車站，這些場合中大型的廣告屏，很大一部分是他們的產品。

    2017年報顯示，利亞德集團LED顯示產品已居全球LED影像顯示屏市場的市占率第一，擁有14%的市場份額。

    2012年上市以來，利亞德業績表現一直十分良好，也是過去5年里著名的10倍股。其財報數據顯示，2017年公司營收64.7億元，是2012年5.69億元營收的11.4倍；2017年凈利潤12.1億元，是2012年0.58億元凈利潤的近21倍。2014年至2016年，利亞德還是A股實現凈利潤3年連續翻番的兩家上市公司之一。

    在亮眼業績支撐下，利亞德股價也是一路大漲。從上市開盤首日24.98元的收盤價算起，利亞德復權后的最高價達到316.34元，漲幅約12倍。

    但好景不長，曾經的白馬股在2017年5月11日，開盤大跌50%，報19.87元，此后股價持續低迷。曾經風光無限的利亞德巔峰時期市值最高達444億元，但以2017年10月17日7.3元/每股的收盤價計算，其如今的市值僅剩約186億元，股價暴跌六成！

    股價大跌引發市場恐慌，今年9月初，機構出現了加速撤離跡象。9月4日，利亞德放量大跌6.31%，龍虎榜數據顯示，前五大賣出席位均為機構席位，且賣出量相當。

    彼時，利亞德的董事長發微博指責基金經理在危難時刻拋棄利亞德，他表示：“感謝某位基金經理，在利亞德最艱難的時候拋棄我們，給我們煉獄般的磨難，讓我們更加堅強。這種事情對我們企業的鍛煉非常有益。”

    而在這名基金經理清盤之后，利亞德的股價依舊在繼續下跌。一個多月過去了，利亞德的股價又從9月4日收盤價的8.76元跌至今日的7.3元。

    02千億夢碎

    人大博士、中央財經大學講師、全國青年聯合會常委、中關村十大年度人物，這曾是李軍身上的標簽。今年9月25日，福布斯中國發布“2018中國上市公司最佳CEO”榜單中，李軍入選，排名第45位，是中國照明領域唯一上榜的CEO。

    ?利亞德集團創始人、董事長兼總裁李軍

    這些成就連同利亞德不俗的業績，為李軍的“千億夢”提供了底氣。

    2017年3月底，在利亞德上市5周年暨2016年年報發布會上，利亞德披露2016年營收43.78億元，同比增長116.45%；實現凈利潤6.69億元，同比增長102%。此外，利亞德還預告了2017年一季度實現凈利潤1.64億-1.8億元，同比增長100%-200%，業績大超市場預期，延續高增長態勢。

    在此背景下，李軍豪氣地宣稱，利亞德力爭2019年實現營收140億元以上，利潤22億元至26億元，市值突破1000億元。

    如今離2019年只剩100多天，在經歷了漫長熊市后，利亞德市值僅剩186億元。目前看來，李軍的“千億夢”怕是懸了。

    03該當“護盤俠”嗎？

    這并不是李軍第一次向員工發出增持號召。

    2018年8月7日，李軍向員工發出上市以來第一次增持號召，增持時間為今年8月8日至8月20日。

    8月22日，利亞德公告增持結果。數據顯示，在利亞德及全資、控股子公司員工4292人中，共有290位員工通過二級市場增持公司股票，累計增持股票367.04萬股，增持均價為10.69元/股，增持總金額為3922.85萬元。以17日7.3元/股的收盤價計算，第一批增持員工已虧損近32%。

    一邊是公司董事長情真意切得搖旗吶喊，一邊是“先頭部隊”的浮虧，兜底買入合適嗎？

    從經營狀況看，利亞德自上市以來，營收和凈利潤都呈現逐年上升的趨勢，公司基本面良好。正如李軍所言，“利亞德自2012年上市時5億收入、5千多萬凈利，5年光景，至2017年實現收入65億、凈利12億，實現了LED顯示全球市占率第一。”

    但此前基金經理的做空也并非空穴來風。

    利亞德所處行業是LED行業，因LED小間距電視名聲鵲起，近期又因涉足PPP模式的城市夜游經濟文旅項目而受到關注。李軍上個月曾表示公司整體業務構成是：智能顯示占比2/3以上；文旅和亮化占比接近1/3。

    就智能顯示業務而言，市場的普遍擔心在于新興的“MiniLED”顯示技術產品，會對其小間距電視構成替代效應。夜游、文旅方面，在PPP模式的公司估值出現巨大的回調的背景下，由于涉足PPP模式，利亞德的估值同樣不被市場看好。

    2016年和2017年，利亞德營業收入分別為43.78億、64.71億，而2018年上半年其營收僅為36.11億，可見在經歷了5年連續快速增長后，進入2018年利亞德營收出現放緩趨勢。

    曾經的白馬股如今需要董事長言辭懇切得號召員工增持，在186億元的市值面前，李軍的“千億夢”難免令人唏噓。基本面看好的公司也未必能在股市“揚眉吐氣”，更何況市場風云變幻，一切都是未知。

    所以，賺錢不易，“護盤”需謹慎。